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Shibor亮相央行宏觀調控更加精準

发布时间:2019-11-08 23:48:43

Shibor亮相 央行宏观调控更加精准

□本报 禹刚

由全国银行间同业拆借中心发布的“上海银行间同业拆放利率”今日亮相有了这杆“标尺”,央行的金融宏观调控措施能更精准有效;Shibor也可以作为统一度量衡的工具,推动利率市场化、为央行货币政策转向价格型调控创造条件

专家介绍,对于多个金融市场而言,作为基准利率培育的Shibor有着多方面意义一方面,Shibor的推出加速了我国利率市场化进程,另一方面也为央行的金融调控从数量型转向价格型调控创造条件同时,还有助于提高金融机构产品定价能力,并推动外汇储备管理体制和汇率形成机制的改进

央行此前曾明确表示,要将Shibor培育为市场基准利率基准利率是金融市场上具有普遍参照作用的利率,其他利率水平或金融资产价格均可根据这一基准利率水平来确定而且基准利率也是利率市场化的重要前提之一,在利率市场化条件下,融资者衡量融资成本,投资者计算投资收益,客观上都要求有一个普遍公认的利率水平作参考

学者认为,在缺乏市场基准利率的情况下,资金供求关系难以得到真正反映,央行面对经济过热也无法通过公开市场操作来调整基准利率,形成合理的市场预期,进而传导并影响微观经济行为

因此,对于市场经济下央行的货币政策调控而言,Shibor将是一个极为重要的变量它能在整个利率体系中起主导作用、核心作用,并能制约其他的基本利率,帮助央行的宏观调控更加精准和有效

为货币政策转向价格型创造条件

从目前来看,央行的货币政策目标包括四个方面,即通货膨胀、经济增长、劳动就业和国际支付平衡客观环境决定了央行很难追求单一的货币政策目标,因此央行行长周小川也表示,当前难以将货币政策由数量型转向价格型调控

但实践证明,价格型调控的效果要好于数量型调控的效果中国社科院金融研究所货币政策室主任彭兴韵表示,Shibor的推出,将为央行的金融调控从数量型转向价格型调控创造条件,即将现行的以货币供应量为中介目标的货币政策框架,转变为以通货膨胀或利率为中介目标的框架

也就是说,央行可以通过影响Shibor水平,进而达到调控的目的作为市场基准利率的Shibor,既可以帮助实现资本的合理定价从而提高资本利用效率,也可以建立新的宏观经济政策体系

花旗集团亚太区首席经济学家黄益平更认为,没有市场为基础的利率,就很难讨论市场决定的汇率利率改革也是资本市场发展、宏观经济政策改革、甚至资本账户开放的重要组成部分

此外,市场人士还指出,有了以Shibor为基础的市场利率体系框架,央行还能在外汇储备管理、汇率形成机制方面迈出更大的步伐

依赖吃利差的银行压力增大

随着Shibor的推出和利率市场化的进一步发展,以往依赖吃利差的银行将更感头疼,同时也推动银行主动开展更多金融创新国泰君安分析师伍永刚就表示,基准利率形成后,贷存款利率的浮动空间有望进一步放开,短期内,很有可能会经历净利差收缩的阶段,这对目前主要依赖于利息收入的商业银行会带来较大压力开展零售业务、中间业务较好的银行,所受负面影响会小一些

他还表示,基准利率的形成有助于金融机构产品开发和定价能力的提高,也为致力于产品创新且实力雄厚的金融机构提供了机遇新产品开发、定价是外资银行的优势,“在银行业全面对外开放之际,培育基准利率有利于加快我国利率市场化进程,提升金融服务的综合竞争力”

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