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石化化工周报电石瓶颈利好一体化氯碱企业

发布时间:2019-11-30 11:46:37

石化化工周报:电石瓶颈利好一体化氯碱企业

1.醋酸、PVA产品持续上涨

上周化工产品价格涨幅超过2%:远东VCM4.83%,电石4.73%,原盐5.45%,32%离子膜烧碱2.90%,丁苯橡胶3.44%,丙酮4.09%,醋酸23.08%,二甲醚5.15%,甲苯2.87%,国际尿素5.69%,硫磺FOB3.72%。

上周化工产品价格跌幅超过2%:棉浆粕-3.85%,粘胶短纤-4.00%,氨纶40D-2.63%,环氧氯丙烷-6.96%,TDI-7.73%,磷酸一铵-5.36%。

醋酸价格上周大幅上涨900元至4800元/吨,近一个月已累计上涨43%;短期国内装臵停车导致供应不足,南京工厂持续停车对市场供应较大,同时出口市场尤其是欧洲地区表现强劲,带动价格快速上涨。利好上市公司:相关上市公司:华鲁恒升、云维股份。另外,下游市场需求旺盛及日本生产商开工下滑推动PVA上周上涨200元至16700元/吨,相关上市公司:皖维高新、云维股份。

2.氯碱产业链原料价格持续上涨

由于氯碱行业下游需求旺盛,烧碱、PVC价格连续上涨,乙烯法和电石法PVC分别上涨150、100元至8300元/吨和7950元/吨,32%离子膜烧碱和30%隔膜烧碱分别上涨21、10元至744元/吨和646元/吨;也拉动上游原材料价格上涨,VCM上涨395元至8566元/吨,电石上涨175元至3875元/吨,原盐上涨15元至290元/吨,电石-PVC一体化的企业具有成本优势,盈利能力突出,相关上市公司:内蒙君正、英力特。

3.电石资源瓶颈利好一体化氯碱企业近期国内主产区电石价格普涨,近两周上涨元/吨,涨幅达6%-10%。下游需求提升以及产业政策导致电石扩张不足供需偏紧,同时内蒙古地区白灰窑整顿,原料供给减少导致电石生产受限,货源紧缺。

在供需偏紧的局面下,电石将成为PVC生产的瓶颈,没有电石资源的氯碱生产开工率将受到影响。预计未来几个月原料供应不足及产业政策将导致开工不足,加之电力价格存在上涨预期,电石价格将维持在高位。

国家对资源品以及高耗能行业的整合有利于落后电石产能的淘汰,未来电石有可能成为PVC企业生产的瓶颈。中西部地区拥有煤-电-化一体化产业链的氯碱企业不受原料限制,有望保持较高的开工率成为产业转移的最终的受益者,投资标的:英力特、内蒙君正。如果电石价格保持持续上涨,下游PVC产品有望在成本推动和需求向好的双重作用下提价,根据计算,PVC产品价格每上涨100元(含税),英力特业绩增厚0.057元(摊薄后),内蒙君正增厚0.043元,在价格向上过程中受益明显,给予“推荐”的投资评级。

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